今天这篇文章，我来聊聊华熙生物的主体业务情况，方便还不熟悉的朋友们增进了解。华熙生物，是个女神股，我称之为熙姐或者小熙，熙姐的代码是688363，我一般称为363号女神。一年365天，363天都要用玻尿酸，这样是不是很好记忆？以后我要是提到熙姐，或者提到363号女神，大家要知道要我说的是华熙生物，不要不知所云。

  熙姐家里盛产玻尿酸，这也是她家的主体业务。很多不明真相的群众对玻尿酸有些误解，以为是什么外来物，可能印象还停留在：这不是女人们整形或者隆胸用的玩意吗？

  其实玻尿酸的学名叫透明质酸（简称 HA，又名玻璃酸、玻尿酸），是存在于人体及动物组织中的一种天然直链多糖，人体中主要分布在眼玻璃体、关节、脐带、皮肤等部位，随年纪增长人体内透明质酸含量将自然下降，导致皮肤老化、关节退化、动脉硬化、眼老化等衰老症状。看到没，大家每个人的眼睛里面、关节里面、皮肤里面，都有玻尿酸，玻尿酸就是我们人身体的成分而已。

  正是由于玻尿酸拥有非常良好的保水性、润滑性、黏弹性、生物降解性及生物相容性，所以在医药（骨科、眼科、普外科、泌尿外科、胃肠科、耳鼻喉科、口腔科、整形外科、皮肤科）、化妆品及功能性食品中应用广泛。

  这就引出了华熙生物的3大业务方向，分别是玻尿酸原料、化妆品、医疗注射用品。从2019年的营收占比来看，分别占比40.35%、33.54%、25.93%。未来预计化妆品和医疗注射用品的占比会逐步提升，原料占比会下降。

  目前玻尿酸原料市场，基本上已经被中国企业给垄断了，全球前10大玻尿酸原料厂家中前5家都是中国企业，而且神奇的是都是山东省的企业，分别是华熙生物、焦点生物、阜丰生物、东辰生物、安华生物，这5家企业的玻尿酸原料已经占了全球的73%，其中华熙生物就占了36%，是全球的绝对龙头老大。

  华熙生物2020年6月公告计划以2.9亿元把全球第4大玻尿酸原料生产商东辰生物收购了！等于是老大把老四买了，那么老大的绝对第1位置当然是更加稳固了。

  收购后，华熙生物的玻尿酸原料产能将由2019年的320吨每年增加100吨变成420吨的产能。值得一提的，随公司IPO上市募集资金会在2020和2021年进一步的增产能。依据相关信息我推算了一下，2020年末，华熙生物的玻尿酸原料产能将达到320+100+300=720吨，其中122吨自用，用来生产玻尿酸衍生物、溶液类产品，其余约600吨能够适用于对外销售。

  下面我们的角度来看一下公司玻尿酸近几年的产销情况，能够正常的看到2016年到2018年产销率都接近100%，2019年大幅扩产以后，产量由175.5吨大幅度提高到252.73吨以后，产销率下降至79.1%。那么公司2020年收购全球第4大玻尿酸原料生产商增加了100吨玻尿酸原料产能，并且在2020年新建成天津华熙会促进增加178吨玻尿酸原料（另外122吨自用），等于一下子增加了278万吨的玻尿酸原料，会不会步子迈的太大容易扯到蛋？会不会导致市场之间的竞争更激烈搞价格战以此来降低了毛利率？这一些状况都要求我们后续持续保持跟踪观察。我想的话，公司这样操作，应该是基于对玻尿酸未来市场的坚定看好！

  在护肤品这一块，熙姐算是个新人，熙姐在护肤品这一块定位功能性护肤品，玻尿酸次抛原液为明星产品。目前主打4个品牌，分别是润百颜、BioMESO肌活、米蓓尔、夸迪。4个品牌定位各有不同，润百颜品牌定位解决水油平衡

  同时熙姐很有生意头脑，润百颜与故宫博物院合作推出故宫口红，卖的很火，相信小姐姐们都很喜欢！

  另外不得已提的是，熙姐不仅与故宫合作，还跟当前的网红直播带货明星也有合作，比如如润百颜与薇娅直播间、夸迪与李佳琦直播间进行了多次合作，微博邀请皮肤科大夫分享使用感受等等。

  护肤品这一块，增速非常快的，2019 年功能性护肤品收入规模已达到 6.3 亿元，同比增长达到 119%；2020年疫情期间，护肤品的增速再次刷爆了眼球，我们从相关新闻中能够正常的看到，基本又是翻倍增长，可谓爆发式增长了。

  另外必须一提的是，华熙生物的护肤品与珀莱雅、丸美股份、上海家化相比，华熙的毛利率与好，净利率也好，那都是绝对吊打另外3家的。详细的数据，我在芮轩价众号此前写华熙生物的文章《华熙生物——未来3-5倍潜力大牛股》中专门讲过。

  生物医疗中有诸多应用领域，其中最主要为医疗美容、骨科治疗、眼科治疗，截至2018 年，这三大应用领域在国内的市场规模分别达到 37.0、15.7、16.1 亿元。

  医疗美容这一块，玻尿酸注射是近年国内最受欢迎的非手术医美项目。医美需求主要为除皱、补水、美白、塑形等等，医美注射市场，玻尿酸注射占66%左右，肉毒素注射占33%左右。其实华熙生物也在切入肉毒素市场，这一块后面再讲。

  其实玻尿酸医美注射用品市场，70%都是被海外品牌垄断了，前四大玩家是海外品牌伊婉、乔雅登、婕尔、瑞蓝，截至2018年，按销售额来看，华熙生物市占率为 6.6%，若按销量来看，华熙市占率在11.5%。根本原因是海外品牌普遍技术及产品口碑成熟、与各大医美机构也较早建立合作伙伴关系，同时海外产品价格偏高、单笔成交利润空间更大。

  华熙生物的玻尿酸医美注射用品主打品牌是润百颜，目前价格相比海外品牌有着非常明显优势，但市场占有率较低，未来能否进一步的抢占市场，也要求我们不断的保持跟踪关注，这也是未来的一大看点。

  另外需要提一下的是，华熙生物的医药级玻尿酸，骨科产品海力达已中标 23 个省份医保集中招标采购，未来将会持续贡献营收。

  结尾我们再聊一下肉毒素，前面提到医美注射市场66%是注射玻尿酸，还有33%是注射肉毒素。其实华熙生物在2015年已开始布局肉毒素市场，公司与韩国知名肉毒素制造商 Medytox 成立合资公司，占股50%，目前静待 CFDA 审批。目前国内获得国家药品监督管理局批准上市的正规渠道肉毒素仅有美国 BOTOX（保妥适）和兰州生物制品研究的衡力两大品牌。预计未来华熙生物也会顺利切入肉毒素市场，进一步抢占份额，增加营收。这是未来的一个潜在增长点。返回搜狐，查看更加多