2022-05-23东方证券股份有限公司施红梅,赵越峰,朱炎对华熙生物进行研讨并发布了研讨陈述《四轮驱动+全产业链布局，看好未来盈余向上弹性》，本陈述对华熙生物给出增持评级，以为其方针价位为157.85元，当时股价为136.75元，预期上着的起伏为15.43%。

  华熙生物(688363)中心观念华熙生物是国内生物活性资料途径型企业，玻尿酸全产业链龙头。企业成立于 2000年，以玻尿酸质料发家，先后布局医疗终端、功能性护肤品和功能性食物范畴，构成“四轮驱动”战略，其间 2021 年前三项事务收入占比 18%、14%、67%。公司管理层经历比较丰厚，研制团队研制能力强。质料事务：公司质料事务以玻尿酸为中心，其他生物活性物翻开天花板。1）玻尿酸：公司根本盘，职业肯定龙头。公司玻尿酸质料在全球销量市占率超 50%，事务具有技能优势（发酵产率抢先成本低、产品质量高、SKU 丰厚）、资质优势，与优质客户坚持较好粘性。获益于终端应用范畴的高景气，公司玻尿酸事务市占率安定，有望继续提高。2）其他生物活性物：前瞻布局，翻开未来生长天花板。2021年公司其他生物活性物完成收入 1.5 亿元，同比增加 120%，多个产品收入超千万，依克多因等成分研制进展国内抢先。产能方面，2021 年 6 月公司天津工厂竣工，质料产能有望进一步开释，保证公司久远开展。医美(医疗终端)事务：品牌战略晋级，产品亮点丰厚。2021 年公司医美事务品牌晋级、途径理顺，有望充沛开释医美事务生机。短期看公司医美产品范畴具有较多亮点：御龄双子针上市后体现优异；润致 Aqua 切入水光类高景气赛道，具有Ⅲ类医疗器械资质优势；丝丽 516 及 532 在海南获批，有望缩短抵达国内商场时刻。长时间看公司管线布局完善，透明质酸填充剂范畴多部位和胶原蛋白等均有布局，有望充沛享用医美职业高景气。功能性护肤品：收入增加首要驱动力，盈余向上弹性大。功能性护肤品事务依托玻尿酸质料优势，旗下构成润百颜、夸迪、BM-肌活、米蓓尔四大品牌矩阵，切入高景气细分赛道，大单品战略已开始成形。未来跟着规划的提高和功率的改进，盈余有较大向上弹性。别的，公司在功能性食物方面也有布局，咱们咱们都以为随商场教育逐渐深化，潜在空间宽广。盈余猜测与出资主张综上，公司并不是“一家简略的生物质料公司+一家医美公司+一家化妆品公司”，而是一家致力于健康消费范畴的生物科学技能途径型公司，公司一切的战略都环绕提高顾客健康和美丽的生命体会打开，其未来事务的延展性和潜在空间都很大。咱们估计公司 2022-2024 年每股盈余分别为 2.07 元、2.99 元、4.09 元，DCF 方针估值157.85 元，初次给予“增持”评级。危险提示：化妆品推行没有抵达预期、销售费用投入较高、医美产品商业化不及预期。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，中信证券徐晓芳研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达92.63%，其猜测2022年度归属净利润为盈余10.94亿，依据现价换算的猜测PE为60.44。

  该股最近90天内共有34家组织给出评级，买入评级25家，增持评级7家，中性评级2家；曩昔90天内组织方针均价为148.86。证券之星估值剖析东西显现，华熙生物（688363）好公司评级为4.5星，好价格评级为2星，估值归纳评级为3星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)

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