昨日（8月30日），华熙生物科技股份有限公司（以下简称“华熙生物”）发布了2023年上半年最新业绩报告。

  不同于此前每份业绩中的各项数据“涨涨涨”，这份最新财报出现了集团自上市以来的多个“首次”下滑和降速。截止8月30日收盘，华熙生物股价为93.55元，总市值为450.61亿元。

  最新财报显示，2023年上半年，华熙生物实现营业收入30.76亿元，同比增长4.77%；综合毛利率为 73.80%。归属于上市公司股东的纯利润是 4.25 亿元，同比降低 10.27%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的纯利润是3.61 亿元，同比降低 12.69%；经营活动产生的现金流量净额为1.86 亿元。

  需要注意的是，这是华熙生物自2019年上市以来，首次半年报中出现净利润同比负增长；此外，4.77%的营收增速也是上市以来历次中报的最低值。

  分业务板块看，华熙生物目前开展以原料产品、医疗终端、功能性护肤品、功能性食品四大板块为主的业务布局。2023年上半年，四大业务板块表现如下：

  原料端营收5.67 亿元，同比增长 23.20%，占公司主要经营业务收入的18.45%。其中，医药级占比 38.90%，化妆品级占比 32.74%，食品级占比 10.37%。医疗终端业务增速最快，同比增长 63.11%达4.89 亿元，毛利率高达82.30%。另外，占比最少的功能性食品业务营收3291.33万元。

  功能性护肤品业务在四大板块中营收占比最大，同时也是下滑幅度最大的业务。财报显示，2023年上半年该板块实现营收19.66亿元，同比下降7.56%，占公司主要经营业务收入的63.92%；毛利率为74.49%，相比去年同期下降4.25个百分点。

  公开财报显示，华熙生物从2018年开始重点布局功能性护肤品市场，彼时该板块尚且仅有2.9亿元的营收，仅占总营收的23.04%。至2022年，功能性护肤品业务已成为公司的主要营收业务，在总营收中占比超七成，且旗下品牌润百颜、夸迪跻身“10亿品牌俱乐部”。

  不过，从最新业绩财报来看，不只是功能性护肤品业务，旗下四大品牌也在告别“超高速”增长阶段。

  数据显示，润百颜营收6.32亿元，同比下降2.04%；夸迪营收5.43亿元，同比下降10.1%；米蓓尔营收2.17亿元，同比下降16.81%；BM肌活营收3.41亿元，同比下降29.62%。

  财报中指出，消费品市场的变化叠加企业内部组织架构和运营管理需要进一步升级的背景，华熙生物主动进行战略调整降低发展的速度，造成了出售的收益增速的下降。

  从披露的财报中不难发现，华熙生物的经营成本、销售费用、管理费用、研发费用等项目的投入均在增加。在功能性护肤品业务收入占整体业务收入比重持续加大的背景下，公司加大了在品牌建设、渠道构建及关键人才引进等战略性投入。

  对于华熙生物“主动点刹”后出现的首次业绩下滑，不少投资的人表示其或遇增长瓶颈。从长期看，在不确定的市场背景下，研发技术和全产业链的通路始终是其不变的优势。

  2023年前六个月，华熙生物研发投入合计为1.87亿元，相比去年同期增长了4.04%。研发投入总额占据营业收入的比例达6.07%。

  《FBeauty未来迹》梳理发现，这一研发投入水平在远超本土上市美妆公司的平均值。今年上半年，华熙生物的研发投入以及研发投入占总营收的比例均为最高。

  研发成果上，截至 2023 年 6 月 30 日，华熙生物已申请专利 801 项，其中已获授权专利 395 项（含发明专利 260 项，其中含中国发明专利 255 项，国外发明专利 5 项）；报告期内，新增申请专利 82 项（含发明专利 63 项），新增已获授权专利 58 项（含发明专利 51 项，其中中国发明专利 50 项，国外发明专利 1 项）。

  团队建设上，目前华熙生物首席科学家郭学平博士领导的开发团队共 800 余人，关键领域核心技术人员有19 人。其中核心技术人员郭学平、刘爱华、栾贻宏均拥有超过 20 年的透明质酸相关行业从业经历和丰富的研发经验。

  总的来说，华熙生物拥有科研实力深厚的开发团队和高效协作的产业化团队，具有不断向产业链下游延伸、不断向各应用领域拓展的成功经验。

  另一方面，在技术、研发上打造的壁垒，也构筑了华熙生物在全产业链上的优势。

  从上游原料端看，华熙生物全面掌握了透明质酸微生物发酵技术和交联技术，拥有医药、化妆品及食品三大应用领域的原料产品；从下游的终端应用上看，华熙生物以医疗终端、功能护肤品以及功能性食品业务为驱动，覆盖了骨科、眼科、整形外科、大众消费品等多领域、多管线的医疗终端产品及功能性护肤品。从上到下，华熙生物打通了全产业链。

  不过，虽主动“放慢”了脚步，华熙生物同样也在不断通过业务调整来增强功效护肤品牌的核心竞争力。

  报告期内，华熙生物旗下各大品牌均成功推出了多款新产品以完善其大单品系列的布局，并且有多款大单品出售的收益过亿，大单品产品/系列占比继续提升，例如润百颜大单品系列屏障修护系列、光损伤修护系列和抗时光修护系列合计占比超过润百颜整体出售的收益50%。同时财报中还透露，2023 年下半年有多款新产品即将上市。

  渠道布局方面，公司主动对渠道结构可以进行调整，在利用超头优势的基础上，不断强化品牌力、提升复购、通过深耕精细化运营加大自播渠道的构建。报告期内，日销和自播渠道在功能性护肤品渠道占比均有所提升。

  上半年，根据不同的品牌定位，华熙生物旗下各大品牌通过营销加深了对核心人群的情感链接。

  例如，今年3月，润百颜通过“INFIHA+科技修护” 发布会三八国际妇女节特别企划，宣发情感大片“韧性的答案”等品牌活动；夸迪登录央视 CCTV 黄金时间广告位、央视青春分享栏目《@青春2023》 等；米蓓尔则通过医研共创理念优化品牌建设，医学端科普专业相关知识、消费者端传递护肤知识；BM肌活聚焦打造油皮问题功能性护肤第一品牌，联合北京工商大学进行科研项目“基于皮肤本态的中国油性皮肤特点研究”，最终发布了《2023 油性皮肤科学护肤指南》。

  “华熙生物是一家用合成生物科学技术创新驱动的生物科学技术公司，生物材料的全产业平台公司。”华熙生物董事长赵燕在今年为华熙生物规划出清晰的定位。

  2月，与江南大学签署战略合作协议，双方一同开展合成生物学技术和人乳寡糖生物制造领域应用基础研究，联合攻关，促进科研成果落地转化；4月，参与建设由科技部批准、天津市人民政府和中国科学院共建的国家合成生物技术创新中心；7月，与山东大学合作成立“华熙生物－山东大学干细胞与皮肤组织再生研究中心”，在之前皮肤抗衰和毛发再生领域合作的基础上，逐步扩大合作范围、强化合作力度。

  面向未来，华熙生物表示公司正主动摆脱过去成功的路径依赖并主动进行变革，从迅速增加过渡到持续稳健增长，从聚焦收入增速到聚焦业务健康度和可持续发展能力，从关注发展速度到关注发展质量，从关注利润指标到关注组织能力和运营管理能力等关键能力的提炼和巩固。而这一变革将带来怎样的效果，还需时间的检验。